逻辑：顺周期板块轮动上涨，A 股成交额放量至 1.90 万亿，北向资金成交额 1804.38 亿元；美联储降息预期及国内方针支撑，叠加宽基 ETF 资金回流。数据：主力合约窄幅震动，IH2603 贴水 1.92 点，IC2603 贴水 123.59 点，IM2603 贴水 195.02 点；前期首要指数累计下挫 16%-20%。观念：短期利空出尽但主线未明，成交量支撑缺少，估计区间震动，主张慎重张望。
逻辑：资金面继续宽松，央行展开 593 亿元 7 天期逆回购，DR001 加权均匀利率运转于 1.27% 下方；方针面重视 MLF 投进及月末国债生意。数据：30 年期主力合约涨 0.89% 报 112.830 元，10 年期涨 0.26% 报 108.220 元；10 年期国债收益率下行 0.85bp 报 1.8350%。观念：短期方针心情偏暖，单边可逢回调做多 T 合约，日内可参加 2603 合约正套。
逻辑：美国三季度 GDP 超预期添加 4.3%，通胀温文，特朗普呼吁美联储降息；美元指数大跌，ETF 资金增持推进价格反弹。数据：世界金价收涨 0.92% 报 4483.38 美元 / 盎司，盘中冲高至 4500 美元关口后回调。观念：微观及资金面支撑微弱，多单可继续持有，年前逢高减仓或锁仓。
逻辑：节日效应下资金驱动，COMEX 白银接近交割需求削减，国内库存上升或平缓多头心情；金融特点受美国货币方针预期利好。数据：世界银价涨 3.54% 报 71.45 美元 / 盎司，打破 70 美元关口后震动上行。观念：高动摇率仍有上行动力，但需警觉投机多头止盈危险，多单持有并当令锁仓。
逻辑：资金继续增持推进价格大涨，广期所调整买卖手续费及保证金规范（手续费万分之二点五，保证金 12%）。数据：铂价大涨 7.54% 报 2283.55 美元 / 盎司，钯价涨 5.83% 报 1863.75 美元 / 盎司，广期所合约全线涨停。观念：短期或有回调危险，操作上主张回调后再买入。
逻辑：全球集装箱运力添加 7%，欧元区需求偏弱，但近期航线运价环比上涨；商场供需博弈下呈现震动格式。数据：SCFIS 欧线%；上海 - 欧洲运价 1538 美元 / TEU，环比涨 10%。观念：短期估计坚持震动，主力合约以区间操作为主。
逻辑：国内现货贴水扩展，下流张望导致交投淡静；全球库存添加，海外库存结构性失衡支撑铜价，美联储降息预期提振危险偏好。数据：SMM 电解铜均匀价 93470 元 / 吨，现货贴水 - 215 元 / 吨；LME 铜库存 15.86 万吨，国内社会库存周增 0.39 万吨。观念：短期震动偏强，主力重视 93500-94000 元 / 吨支撑，中长期底部重心或上移。
逻辑：供给宽松叠加需求见顶，全产业链库存累库，价格击穿现金本钱线，企业被迫压价构成负反馈。数据：山东氧化铝现货均价 2650 元 / 吨，环比降 5 元 / 吨；港口库存 12.0 万吨，周减 1.0 万吨，厂内库存周增 2.19 万吨。观念：盘面环绕现金本钱低位震动，可逢低卖出虚值看跌期权。
逻辑：微观利好预期与基本面压力博弈，国内及印尼新增产能开释，需求进入冷季，下流加工开工率下滑。数据：SMM A00 铝现货均价 21870 元 / 吨，现货贴水 - 170 元 / 吨；国内干流消费地库存 60.0 万吨。观念：短期宽幅震动，主力运转区间 21800-22600 元 / 吨，逢低布局多单。
逻辑：废铝供给严重推高本钱，轿车消费旺季带动需求温文修正，但终端传导不畅，库存缓慢削减。数据：SMM ADC12 现货均价 21800 元 / 吨；社会库存 5.34 万吨，周减 0.14 万吨，开工率 59.71%。观念：盘面偏强运转，重视废铝供给及下流订单改变，主力参阅 20800-21600 元 / 吨。
逻辑：国产锌精矿进入减产季，冶炼厂因赢利承压减产；海外逼仓危险平缓，锌矿进口窗口敞开，下流逢低补库。数据：SMM 0# 锌锭均价 23090 元 / 吨，环比降 60 元 / 吨；国内社会库存 12.45 万吨，周减 0.12 万吨。观念：短期震动，主力重视 22850-22950 元 / 吨支撑，跨市反套继续持有。
逻辑：缅甸锡矿复产进展加速，进口量稳步上升；华南电子消费及新能源订单支撑需求，华东传统消费范畴需求偏弱。数据：SMM 1# 锡均价 339800 元 / 吨，环比跌 800 元 / 吨；11 月锡矿进口量同比增 24.41%，社会库存坚持低位。观念：年内坚持偏强走势，多单继续持有，回调可低吸。
逻辑：印尼镍矿产值方针下调引发供给忧虑，矿端收紧预期推进心情走强，但现货成交偏冷，国内库存添加。数据：SMM 1# 电解镍均价 125250 元 / 吨，日涨 3425 元 / 吨；LME 镍库存 253938 吨，周增 2122 吨。观念：短期震动修正，主力参阅 12 元 / 吨，需重视音讯消化后的回调危险。
逻辑：印尼镍矿减产预期支撑本钱，钢厂署理领涨现货，但需求冷季订单有限，高库房存储上的压力仍存。数据：无锡 304 冷轧价格 12950 元 / 吨，日涨 50 元 / 吨；社会库存 48.4 万吨，周减 1.14 万吨。观念：短期震动调整，主力参阅 12500-13200 元 / 吨，重视钢厂减产履行力度。
逻辑：买卖所限仓及交割库扩容后商场心情强势，新能源终端及储能订单带动需求，上游供给足够。数据：电池级碳酸锂现货均价 9.95 万元 / 吨，日涨 500 元 / 吨；主力合约 LC2605 涨 5.67%，打破 12 万支撑位。观念：短期偏强运转，或试高后回撤，主力参阅 11.8-12.2 万元 / 吨。
逻辑：需求疲软导致光伏产业链排产下降，买卖所降温办法按捺价格动摇，供给端产值小幅下滑。数据：N 型复投料报价 52.35 元 / 千克，小幅降 0.05 元 / 千克；11 月产值 11.46-11.49 万吨，低于预期。观念：价格震动，重视减产落地状况，短期缺少清晰上涨驱动。
逻辑：钢厂自动减产缓解库房存储上的压力，铁水产值回落，双焦价格企稳支撑本钱；需求进入冷季，库存同比上升。数据：唐山钢坯价 3020 元 / 吨，上海螺纹钢 3160 元 / 吨；5 月合约基差 34 元 / 吨，铁水产值 226 万吨，周减 3 万吨。观念：坚持区间震动，短期缺少趋势性行情，重视减产及补库节奏。
逻辑：全球发运量坚持高位，钢厂减产导致疏港量下滑，库存连续累库；钢厂复产预期支撑价格。数据：主力合约收于 778.5 元 / 吨；45 港库存 15512.63 万吨，周增；日均铁水产值 226.55 万吨，环比降 2.65 万吨。观念：短期小幅反弹，主力区间 760-810 元 / 吨，重视 BHP 商洽及铁水走势。
逻辑：产地煤价涨跌互现，蒙煤报价跟从期货动摇，交易商慎重补库；煤矿产值接近年末或下降，口岸库存累库。数据：焦煤 2605 合约反弹，山西主焦煤现货 1230 元 / 吨；总库存 3953.7 万吨，周增 69.5 万吨。观念：短线博反弹，逢低做多焦煤 2605 合约，重视方针及需求改变。
逻辑：第三轮提降落地，钢厂压价心情稠密，焦化赢利下滑；独立焦化厂及钢厂产值均下降，库房存储上的压力仍存。数据：主力 2605 合约报 1741.0 元 / 吨，1-5 价差 - 142.0；吕梁准一级焦出厂价 1290 元 / 吨，全国吨焦均匀盈余 16 元 / 吨。观念：反弹难以继续，焦炭 2605 合约多单止盈，后市仍有提降预期。
逻辑：企业亏本减产缓解供需矛盾，兰炭价格持稳支撑本钱；炼钢需求缩短，非钢需求边沿改进。数据：内蒙硅铁价格 5270 元 / 吨，日涨 20 元 / 吨；开工率 46.12%，周减 30.3%；周供给 9.98 万吨。观念：短期区间震动，参阅 5400-5650 元 / 吨，重视供给及本钱变化。
逻辑：高库存限制价格，锰矿价格坚硬供给本钱支撑；钢厂需求缩短，主产区产值小幅下滑。数据：广西锰硅价格 5780 元 / 吨；港口锰矿库存 453.3 万吨，周增；日均铁水产值 226.55 万吨，环比降 2.65 万吨。观念：短期弱势运转，趋势性跌幅有限，反弹至本钱上方可试空。
逻辑：巴西丰登预期较强，美豆支撑力度有限；国内油厂开机率上升，豆粕成交下滑，库存处于低位。数据：豆粕现货价格稳中偏弱，广东商场 3030 元 / 吨；全国油厂开机率 58.35%，日升 2.47%；成交 7.46 万吨，日减 8.54 万吨。观念：重视美豆 1050 邻近支撑，国内豆粕短期震动，反弹空间受限。
逻辑：冬至后腌腊需求增量，新年较晚使出栏周期拉长，供给压力不大；肥标价差扩展支撑行情。数据：全国生猪均价 11.5 元 / 公斤，日涨 0.07 元 / 公斤；出栏均重 130.18kg，周增 0.55kg；自繁自养亏本 101.54 元 / 头。观念：现货稳中偏强，盘面走势略有走强，重视需求继续性及出栏节奏。
逻辑：东北地区雨雪影响上量，中下流收买张望；深加工库存添加，饲料企业补库志愿下降。数据：15% 水二等玉米平仓价 2270-2290 元 / 吨，部分日跌 10 元 / 吨；玉米库存较上星期减 2.8 万吨，同比降 72.05%。观念：短期盘面偏弱，下调空间受限，重视售粮心情及方针投进。
逻辑：全球糖市估计供给过剩，原糖坚持偏空；国内糖价低于制糖本钱，现货止跌企稳，成交上升。数据：ICE 原糖短线反弹，国内盘面小幅反弹；印度 2025/26 榨季产糖 782.5 万吨，增幅 27.69%；国内重视 5200-5250 压力位。观念：国内底部反弹空间受限，坚持反弹偏空思路。
逻辑：美棉底部震动，国内上游供给足够，下流纺纱赢利亏本，终端需求疲软。数据：全国 3128 皮棉到厂均价 15285 元 / 吨，日涨 70 元 / 吨；郑棉仓单及预告总量 32.36 万吨；纺纱赢利 - 1428.5 元 / 吨。观念：上涨趋势放缓，坚持偏强区间震动，大幅上行动能有限。
逻辑：饲养端老鸡出栏减缩，新开产蛋鸡削减，但大码蛋供给足够；下流需求一般，库存小幅添加。数据：主产区鸡蛋均价 2.96 元 / 斤，日跌；出产环节库存 1.03 天，日增 0.06 天；流转环节库存 1.45 天，日增 0.03 天。观念：供给偏宽松格式未改，近月合约震动偏弱。
逻辑：马棕震动反弹带动连棕回暖，美国豆油受原油支撑；国内交易商心态偏空，新年备货预期慎重。数据：江苏菜籽油现货基差最低报 2605+300；CBOT 豆油短线窄幅震动，国内基差动摇不大。观念：短期窄幅震动，一季度大豆进口削减供给支撑，重视备货心情。
逻辑：新疆主产区收买扫尾，销区到货添加但成交平平，商场预期供过于求。数据：河北崔尔庄超特红枣 11.50-12.00 元 / 公斤；广东满意坊特级红枣 9.80-12.00 元 / 公斤，现货价格坚硬。观念：期价继续下探底部，需等候企稳，重视新年消费旺季带动。
逻辑：终端需求疲软，商场缺少利好支撑，反弹动力缺少。数据：现货价格震动，近期到车量一般，下流收买积极性不高。观念：反弹高度有限，主张多单择机离场。
逻辑：中期供需偏紧受资金喜爱，油价低位反弹提振；下流聚酯亏本压力大，新年前或提早减产。数据：亚洲 PX 价格涨 4 美元 / 吨至 896 美元 / 吨，折合人民币 7283 元 / 吨；国内 PX 负荷 88.1%，亚洲 78.9%。观念：短期连续偏强，多单逢高减仓不追涨，中期低多对待。
逻辑：质料 PX 预期好转供给支撑，加工费处于低位；聚酯负荷高位但需求转弱，库房存储上的压力或转移至工厂。数据：PTA 期货震动收涨，现货商谈区间 4905-5000 元 / 吨；现货加工费 185 元 / 吨，TA2605 盘面加工费 312 元 / 吨。观念：驱动有限但支撑偏强，不主张追涨，中期低多，TA5-9 低位正套。
逻辑：质料端偏强带动价格，工厂库房存储上的压力不大；终端需求季节性转弱，纱厂订单削减，高位接盘才能弱。数据：直纺涤短工厂均匀产销 57%；短纤负荷 95.5%，加工费至 936 元 / 吨。观念：肯定价格驱动有限，跟从质料动摇，盘面加工费逢高做缩。
逻辑：上游质料上涨带动工厂调价，PR 供给预期提高；出口量添加，库存小幅下降。数据：内盘 12-2 月订单成交 5850-5970 元 / 吨；厂内库存可用天数 13.93 天，周减 0.15 天；出口量同比增 14.1%。观念：本钱端偏强支撑，短期加工费将被紧缩，重视供给开释节奏。
逻辑：本钱端煤价下行连累，进口供给富余导致港口库存累库；聚酯负荷高位供给必定支撑，海外设备检修缩短供给。数据：现货价格低位成交至 3485 元 / 吨；港口库存 71.6 万吨，周增 3 万吨；归纳开工率 71.97%，周增 2.04%。观念：短期偏弱运转，EG5-9 逢高反套，EG2605-C-4100 卖方持有。
逻辑：加氢苯设备重启添加供给，港口库存高位；下流归纳开工率下降，春检方案出台带来供需好转预期。数据：华东现货价格 5310-5340 元 / 吨；港口库存 27.3 万吨，周增 1.3 万吨；石油苯开工率 74.94%。观念：短期供需偏弱，驱动有限，BZ2603 区间 5300-5600 元 / 吨震动。
逻辑：供需预期偏弱，下流 ABS/PS 亏本，本钱端支撑有限；库存小幅添加，设备开工率下降。数据：非一体化设备赢利 18 元 / 吨；库存 8.455 万吨，周增 0.225 万吨；开工率 70.1%，周减 0.43%。观念：驱动有限，短期坚持震动，重视下流需求改进及本钱变化。
逻辑：开单成交放量，套保商建仓进场，商场心情失望；下流开工率下降，需求疲软。数据：华南价格 6250 元 / 吨，日跌 50 元 / 吨；产能利用率 82.75%，周减 0.04%；下流开工率 42.45%，周减 0.55%。观念：短期震动偏弱，缺少清晰上涨驱动，主张张望。
逻辑：供给边沿添加，PDH 设备检修推延，近端无危险交割；下流再库存意向差，仅刚需拿货。数据：浙江拉丝厂涨价 6120 元 / 吨；产能利用率 77.2%，周增 0.88%；下流开工率 53.8%，周减 0.19%。观念：商场心情走弱，重视 PDH 赢利扩展带来的买卖时机。
逻辑：下流 MTBE、醋酸开工提高带动需求，海外发运减缓；现货成交一般，基差坚持安稳。数据：现货成交 2135-2145 元 / 吨，基差 01+23；下流加权开工率 45.91%，周增 0.86%。观念：重视 MTO05 合约时机，等候供给缩短驱动。
逻辑：职业供需仍有压力，部分区域去库但库存全体偏高；华东供给康复预期，需求无本质性改进。数据：山东 32% 离子膜碱价格 690-775 元 / 吨；开工负荷率 88.47%，周减 1.37%；华东库存 22.65 万吨，周减 5.68%。观念：短期价格偏空，华东区域连续弱行，上升幅度有限。
逻辑：供需矛盾杰出，下流收买积极性不高，现货成交平平；企业检修削减供给，库存小幅下降。数据：华东现货 4290-4400 元 / 吨，干流商场跌落 15-65 元 / 吨；开工率 76.12%，周减 2.27%；厂库可产天数 5.3 天。观念：短期偏弱运转，缺少本质提振，重视库存去化及需求改进。
逻辑：产值高位导致供给过剩，需求端缺少支撑，库存继续添加。数据：重碱干流成交价 1110 元 / 吨；产值环比下降，库存天数 26.5 天，周增 0.2 天。观念：反弹逢高空，短期盘面反弹后趋弱。
逻辑：冷季接近，北方需求削弱，中下流消化库存为主；东北保价方针出台，高库存施压现货。数据：现货价格承压走弱；部分西北厂家确认冬储价格，中游交易及期现环节库存高位。观念：后市仍有压力，05 合约底部趋弱震动，主张张望。
逻辑：多空博弈相持，轮胎企业产能利用率偏弱，制品库存攀升；质料价格呈现小幅上涨。数据：海南民营胶水 14600 元 / 吨；半钢胎产能利用率 70.01%，全钢胎 63.61%，均环比下降。观念：胶价宽幅震动，运转区间 15000-15500 元 / 吨，主张张望。
逻辑：本钱端丁二烯供给富余，顺丁橡胶赢利较好支撑供给高位；轮胎产销压力大，开工率偏弱。数据：BR2602 合约报 11175 元 / 吨，涨幅 0.9%；丁二烯港口库存 3.6 万吨，周增 0.1 万吨；顺丁库存周增 4.2%。观念：短期震动运转，重视 BR2602 在 11200-11300 元 / 吨压力位。
